于中兴而言，疫情肆虐的2020年是一个意义重大的转折年。一方面，经过三年多的努力，中兴外部债务的压力已经有所减轻；另一方面，5G终端机遇迎面而来，推动着中兴的运营商业务、消费者业务加速复苏。在这两方面因素的推动下，中兴逐渐走出了外国制裁的阴霾。

有了2020年的基础，进入2021年中兴的各方面业务增长有了更多的底气。尽管如此，中兴的股价表现却似乎并不如意，这从其最新财报公布后的情况就可以看出端倪。

（配图来自Canva可画）

亮眼业绩背后有“微瑕”

日前，中兴通讯对外公布了2021年的第三季度财报。数据显示，在2021年前三季度，中兴通讯的主营收入为838.25亿元，同比上升13.08%；归母净利润为58.53亿元，同比上升115.81%；扣非净利润为33.38亿元，同比上升130.85%。其中，在2021年第三季度，该公司单季度主营收入307.54亿元，同比上升14.2%；单季度归母净利润17.74亿元，同比上升107.58%；单季度扣非净利润12.25亿元，同比上升125.35%。

从这份财报数据不难看出，无论是营收还是净利润，中兴在今年前三季度的表现均可圈可点，尤其是净利润同比超过100%的增速更称得上亮眼。但仔细查看这份财报，却可以看出诸多问题。

首先，中兴通讯的总体盈利能力虽然有提升，但其经营活动贡献利润不足。从集团财务表现来看，其核心利润率上升到了5.79%，这主要源于毛利率的改善。据公开资料显示，与2020年三季度相比，中兴通讯的毛利率上升了4.68个百分点，增幅达到14.57%，产品竞争力得到了持续改善。

与此同时，该公司在2021年前三季度的投资收益就同比增长了158.52%，主要是由于转让北京中兴高达通信技术有限公司股权所致。由于投资收益多为一次性，因此这种收益带来的影响也是短期的，这也就意味着其投资收益的高速增长很难在未来延续。

其次，其营业外收入同比增长126.63%，而这部分收入主要是由于补偿收入增长所致。同时，其营业外支出同比增长229%，主要为违约金计提所致，这部分收益也对其经营业绩造成了一定影响。基于以上因素来看，中兴通讯的亮眼业绩背后，仍存在很多水分。

消费者业务全力拥抱5G

从财报的具体数据来看，寄希望于5G换机的中兴通讯，也的确在终端业务上迎来了高速增长。2021年上半年，中兴消费者业务贡献营收123.5亿人民币，同比增长66%，其中手机营收同比增长40%，家庭信息终端营收同比增长90%；国内市场营收增长150%，国际市场营收增幅50%。终端业务的亮眼表现，极大地刺激了中兴做大做强消费者业务的信心。

中兴消费者业务负责人倪飞在之前的对外回应中表示，预计今年中兴终端出货量将会达到1亿部，倪飞也借此机会对外宣布了其新的终端目标，即保持国内市场年增长率大于200%，海外市场年增长率超过50%。

实际上，在倪飞上任中兴之后，其在消费者业务上几乎采取了与华为、小米相似的打法。比如，中兴旗下手机业务覆盖三大品牌，其中中兴聚焦商务人群主打高端市场（对标华为），努比亚主要面向年轻消费者人群打造个性时尚品牌（对标荣耀），而红魔手机则主要瞄准电竞人群，强化热血、潮酷的品牌标签（对标小米黑鲨手机）。

另外，在手机终端的更新迭代上，其集中突出中兴的品牌特性。比如，在保持中兴、红魔、努比亚三大品牌机常规的产品更新频率外，今年中兴Axon系列今年也在屏下摄像头领域进行了诸多的尝试，试图以差异化打造中兴品牌机的个性化标签。

在终端生态上，中兴围绕5G和移动互联网构建终端“1+2+N”的生态体系，这也与华为的终端生态战略有异曲同工之妙。显然，随着5G时代的到来，中兴通讯不只是希望手机能够重新回到主流赛道，更希望借此机会切入到潜力无限的IOT物联网领域，以使其在物联网时代获得更大发展。

运营商、政企业务延续高增长

除了消费者业务保持高增长之外，中兴通讯在运营商、政企业务方面也继续延续了此前的高增长态势。公开资料显示，中兴通讯5G基站2021上半年发货量保持全球排名第二，5G核心网2021上半年全球收入排名第二；光网络2021年Q1全球运营商市场份额排名第二，城域分组光传输产品及端到端的FTTP解决方案继续保持最高水平Leader评级。

而据中兴通讯对外披露的财报数据显示，目前中兴通讯5G基站国内市场份额为30%，在今年的诸多业务中，其运营商业务收入实现环比增长约25%，成为推动业务高速增长的重要引擎。

而运营商业务的高速增长，与国内、国际两大市场加速5G建设步伐有极大关系。其中，运营商网络方面，在下半年陆续公布的运营商规模集采项目中，高端路由器、高端交换机、服务器及存储等产品取得了较好进展，5G无线、核心网、承载等关键产品市场份额持续提升。在海外市场，中兴通讯借助4G现代化改造、5G新建等市场机会，持续进行优势产品的格局优化，实现健康经营。

在政企业务方面，服务器及存储产品2021年前三季度营业收入同比翻番，已规模进入金融、互联网、能源等行业的头部公司，由此带动了其政企业务飞速增长。而三大业务的增长，离不开其对研发投入的不断加大。据悉2021年前三季度，公司研发投入达141.7亿元，占营业收入比例为16.9%，这个比例已经与华为研发投入比重相近了。

得益于研发投入的不断增大，中兴的技术成果也在不断取得新突破。目前中兴有50%的终端产品均使用了自家的自研芯片，其应用范围更是从个人通讯拓展到家庭、车联网、工业监控等领域，接下来其还将在芯片的算法、算力、架构等方面进行更多探索，以支撑其推动产业数字化的进程。

打响新激战

无论是消费者业务的持续恢复，还是运营商、政企业务的高增长，都说明了中兴通讯总体业务的向好。但在这种业务向好背后，也意味着中兴通讯将面临全方位的竞争。

首先，国内终端业务竞争日益激烈。拿智能手机来说，目前国内智能手机市场已经处于存量竞争的时代，无论是已经崛起的小米还是OV荣耀，亦或是还具备品牌号召力的华为手机，都是中兴旗下系列终端手机的强劲对手。

而中兴通讯虽然依托其过人的计算影像技术暂时保持了高增长，但面对众多实力强劲的“友商”，中兴能否凭借这项单一“绝技”继续保持高增速，依旧值得商榷。另外，在其它终端消费者业务方面，其与华为、小米等物联网厂商也存在诸多交叉点，这意味着在该领域也同样免不了竞争。

其次，产业数字化方面中兴通讯同样面临诸多巨头挤压。比如，其意图打造的云网基础设施、数据平台以及企业数字化办公，以及行业数字化解决方案，不仅会与华为产生竞争，还要同别的互联网公司如百度、阿里、腾讯、字节跳动等巨头同台对垒，其压力可想而知。

因此，从长远来看中兴通讯要想继续保持高增长，其不仅要在产品、研发方面继续下功夫，还需要在生态建设、渠道与品牌营销等方面做出更多的努力。